IRR (Internal Rate of Return) u fondů kvalifikovaných investorů
IRR (Internal Rate of Return) neboli vnitřní výnosové procento vyjadřuje průměrnou roční výnosnost investice se zohledněním načasování všech peněžních toků. Oproti běžnému výnosu bere v úvahu, kdy investor peníze investoval a kdy je získal zpět.
Základní parametry
| Položka | Hodnota |
|---|---|
| Plný název | Internal Rate of Return |
| Český význam | Vnitřní výnosové procento |
| Vyjadřuje | Průměrnou roční výnosnost investice |
| Zohledňuje | Časovou hodnotu peněz |
| Důležité pro | Private equity, venture capital a dlouhodobé investice |
Co je IRR?
IRR je finanční ukazatel používaný k hodnocení investic s více peněžními toky v různých časových okamžicích. Pomáhá určit, jaké průměrné roční zhodnocení investice skutečně přinesla.
Jak se IRR počítá?
IRR je diskontní sazba, při které se čistá současná hodnota (NPV) všech budoucích příjmů a výdajů rovná nule. V praxi se obvykle počítá pomocí finančních kalkulaček nebo tabulkových procesorů.
Modelový příklad
Investor vloží 5 000 000 Kč do private equity fondu a peníze se mu vracejí ve dvou splátkách.
- Rok 0 · vklad investora
- − 5 000 000 Kč
- Rok 3 · první výplata
- + 1 000 000 Kč
- Rok 6 · konečná výplata
- + 7 000 000 Kč
Prostý výnos nestačí přesně popsat výsledek, protože peněžní toky proběhly v různých časech. IRR zohlední jejich načasování a vyjádří průměrnou roční výnosnost.
- Celkem přijato
- 8 000 000 Kč
- Kumulativní výnos
- + 60 %
- IRR
- ≈ 8,8 % ročně
Šedesát procent zní lépe než necelých devět, ale je to týchž šest let a tytéž peníze. IRR říká, jakým tempem investice rostla.
IRR vs. CAGR
CAGR vychází pouze z počáteční a konečné hodnoty investice. IRR navíc zohledňuje průběžné vklady a výplaty, a proto je vhodnější pro investice s více peněžními toky.
IRR vs. kumulativní výnos
Kumulativní výnos ukazuje celkové zhodnocení. IRR převádí výsledek na srovnatelnou roční výnosnost se započtením časové hodnoty peněz.
Kde se IRR používá?
IRR je běžným ukazatelem u private equity, venture capital, infrastrukturních fondů a dalších investic, kde dochází k nepravidelným příjmům a výdajům.
Jak IRR správně hodnotit?
Porovnávejte pouze fondy se stejnou strategií a obdobným investičním horizontem. Současně sledujte rizikovost, benchmark, poplatky a způsob výpočtu IRR.
Na co si dát pozor?
IRR je v praxi obvyklým způsobem výpočtu MWR; opačný pohled, tedy výkonnost bez vlivu peněžních toků, měří TWR.
IRR je citlivé na načasování peněžních toků a předpoklady výpočtu. Proto je vhodné ověřit metodiku zveřejněnou fondem a nespoléhat pouze na jednu hodnotu.
Časté otázky
Je IRR totéž co CAGR?
Ne.
Zohledňuje časovou hodnotu peněz?
Ano.
Používá se u private equity?
Ano.
Lze IRR počítat ručně?
Prakticky se používají specializované výpočty nebo software.
Shrnutí
IRR je klíčový ukazatel dlouhodobé výkonnosti investic s nepravidelnými peněžními toky. Největší vypovídací hodnotu má při společném hodnocení s rizikem, poplatky, investiční strategií a dalšími ukazateli výkonnosti.
Chcete rozumět číslům, která fond ve své prezentaci uvádí?
Projdeme s vámi, co IRR u konkrétního fondu znamená a jak je spočítané.
Uvedené hodnoty jsou modelové. Informace na této stránce nejsou investičním doporučením. Údaje o fondech vycházejí z veřejných zdrojů (registr ČNB, ARES, weby fondů).