Kolik stojí založení fondu kvalifikovaných investorů?

Náklady FKI v přehledu

Jak samotné zakládání probíhá, popisuje zakládání fondu. Tato stránka je o tom, co to stojí, a hlavně o tom, co stojí každý další rok.

Z čeho se náklady skládají?

Zakladatel neplatí pouze za samotné vytvoření právnické osoby. Náklady mohou zahrnovat návrh struktury fondu, právní a daňové nastavení, přípravu statutu a smluvní dokumentace, nastavení vztahů s obhospodařovatelem, administrátorem a depozitářem, případně další odborné služby.

Výsledná částka proto závisí na tom, zda vzniká jednoduchá standardizovaná struktura, nebo fond s individuálně navrženou strategií a složitějšími pravidly.

Jednorázové náklady před spuštěním

Do počátečního rozpočtu obvykle vstupují právní služby, příprava dokumentace, založení společnosti nebo podfondu, nastavení procesů a smluv s poskytovateli služeb. Další náklady mohou vzniknout při daňovém a účetním nastavení, přípravě oceňovacích postupů, tvorbě investiční struktury nebo technickém a distribučním řešení. Rozsah se výrazně mění podle konkrétního projektu.

Průběžné náklady po založení

Založením fondu náklady nekončí. Fond musí dlouhodobě zajišťovat správu, administraci, účetnictví, depozitářskou činnost, audit, reporting, oceňování majetku a další provozní činnosti.

U některých struktur jsou části těchto služeb účtovány pevnou částkou, jiné se mohou odvíjet od objemu spravovaného majetku, počtu investorů nebo rozsahu činností. Souvislost s poplatkem administrátora a depozitářským poplatkem je popsána samostatně.

Kolik to tedy konkrétně stojí?

Bez znalosti konkrétní struktury není vhodné uvádět jednu univerzální částku. Rozpočet je potřeba sestavit individuálně podle právní formy, strategie, typu aktiv, způsobu správy a počtu externích poskytovatelů.

Pro zakladatele je navíc důležitější počítat celkové náklady v prvních několika letech než pouze cenu samotného založení.

Proč nestačí sledovat jen cenu založení?

Levnější vstupní řešení nemusí znamenat levnější fond. Pokud má struktura vysoké minimální provozní náklady, může být při nízkém objemu majetku ekonomicky neefektivní. Při přípravě business plánu je proto vhodné oddělit jednorázový rozpočet na spuštění od každoročních fixních a variabilních nákladů.

Jak velikost fondu ovlivňuje ekonomiku?

Část nákladů fondu má fixní charakter. Audit, některé administrativní činnosti, právní servis nebo minimální odměny poskytovatelů služeb mohou vznikat bez ohledu na velikost majetku. S rostoucím AUM proto může jejich relativní podíl na majetku fondu klesat.

Právě očekávaná velikost fondu je jedním z klíčových vstupů při posouzení ekonomické smysluplnosti projektu.

Má vliv typ aktiv a strategie?

Ano. Fond investující do několika relativně jednoduchých aktiv může mít jiné náklady než struktura s desítkami projektů, zahraničními společnostmi, úvěry, deriváty nebo složitým oceňováním. Strategie ovlivňuje administrativu, právní dokumentaci, reporting, due diligence i způsob oceňování, který popisuje riziko ocenění.

Nový fond, nebo nový podfond?

Záleží na konkrétním řešení. Podfond existujícího SICAV může využívat část již vybudované infrastruktury, což může v některých případech snížit náročnost spuštění. Samostatný fond naopak poskytuje jinou míru autonomie a vlastního nastavení. Rozhodnutí by proto nemělo být založeno pouze na pořizovací ceně.

Které náklady se podceňují?

Zakladatelé se někdy soustředí na právní založení a podcení náklady po spuštění. Patřit sem mohou změny dokumentace, pravidelné oceňování, audit, účetnictví, reporting investorům, compliance, distribuce, bankovní služby nebo náklady spojené se získáváním kapitálu.

U alternativních aktiv mohou být významné také náklady na znalecké posudky a správu jednotlivých investic.

Modelový rozpočet: jak o nákladech přemýšlet

Následně je vhodné vytvořit scénáře pro různé úrovně AUM a zjistit, jakou část majetku či výnosu provoz fondu spotřebuje. Takový model poskytuje zakladateli užitečnější informaci než izolovaná cena za založení. Souvislost s ukazatelem nákladovosti popisuje celková nákladovost fondu.

Kdy je vlastní FKI ekonomicky smysluplné?

Rozhodující není pouze dostupný kapitál na založení, ale také realistický plán budoucího AUM, zdroj investorů, očekávané příjmy správce a dlouhodobé provozní náklady. Pokud projekt nedokáže dosáhnout potřebného objemu majetku, fixní náklady mohou významně zatěžovat ekonomiku fondu.

Na co se zeptat poskytovatele?

Zakladatel by měl chtít oddělený rozpis jednorázových a průběžných nákladů, informace o minimálních měsíčních či ročních poplatcích, variabilních sazbách podle AUM a cenách nestandardních úkonů.

Důležité je také zjistit, které služby jsou v nabídce zahrnuté a které bude nutné objednávat samostatně. Podrobněji u výběru administrátora a výběru depozitáře.

Časté otázky

Shrnutí

Náklady na založení FKI se skládají z jednorázových výdajů na vytvoření struktury a dlouhodobých provozních nákladů. Jejich výše závisí na právní formě, investiční strategii, typech aktiv, poskytovatelích služeb a plánovaném AUM. Zakladatel by proto měl před spuštěním vytvořit víceletý finanční model a posuzovat celkovou ekonomiku fondu, nikoli pouze cenu jeho založení.