Tržní riziko u fondů kvalifikovaných investorů
Tržní riziko představuje možnost, že hodnota investic ve fondu poklesne v důsledku vývoje finančních trhů. Může být způsobeno ekonomickou situací, změnami úrokových sazeb, geopolitickými událostmi nebo změnou nálady investorů.
Tržní riziko v přehledu
| Parametr | Informace |
|---|---|
| Vyjadřuje | Riziko poklesu hodnoty aktiv |
| Příčiny | Vývoj trhů a ekonomiky |
| Ovlivňuje | Výkonnost i NAV fondu |
| Nelze odstranit | Pouze omezit |
| Souvisí s | Volatilitou a diverzifikací |
Tržní riziko je jedním ze šesti rizik, která shrnuje přehled rizik FKI. Tato stránka se věnuje pouze jemu.
Co je tržní riziko?
Tržní riziko vzniká tehdy, když se změní podmínky na finančních trzích a hodnota aktiv v portfoliu fondu klesne. Týká se prakticky všech investičních strategií, liší se pouze jeho intenzita. Právě proto je nelze použít jako kritérium, podle kterého by šlo fondy rozdělit na rizikové a bezrizikové.
Co tržní riziko způsobuje?
Mezi nejčastější příčiny patří změny úrokových sazeb, inflace, hospodářské zpomalení, geopolitické události, změny legislativy nebo výrazné změny nabídky a poptávky na trzích. Žádnou z nich neovlivní správce fondu ani investor. Souvislosti mezi těmito vlivy a výsledkem fondu rozebírá článek co ovlivňuje výnos.
Jak se projevuje u různých FKI?
Stejné riziko, jiný spouštěč. Podle toho, do čeho fond investuje, reaguje na jiný typ tržní změny.
| Typ fondu | Na co reaguje |
|---|---|
| Akciové fondy | Vývoj burz a ceny akcií |
| Nemovitostní fondy | Ceny nemovitostí a výše nájemného |
| Dluhopisové fondy | Úrokové sazby a kreditní podmínky |
Modelový příklad
Fond investuje do kancelářských budov. V důsledku ekonomického zpomalení klesnou tržní ceny nemovitostí o 10 %.
- Hodnota portfolia před poklesem
- 500 000 000 Kč
- Pokles tržních cen o 10 %
- −50 000 000 Kč
- Hodnota portfolia po poklesu
- 450 000 000 Kč
Pokles se projeví i na hodnotě NAV. O stejných deset procent však jen tehdy, pokud fond nefinancuje majetek úvěrem. Dluh se poklesem cen nezmenší, takže u fondu s úvěrovým financováním dopadne stejný pokles na hodnotu podílu investora silněji. Na číslech to ukazuje pákový efekt a LTV.
Lze tržní riziko omezit?
Úplně odstranit jej nelze. Jeho dopad lze pouze zmírnit.
| Nástroj | Jak pomáhá |
|---|---|
| Diverzifikace portfolia | Rozloží dopad mezi více aktiv, odvětví a regionů |
| Dlouhý investiční horizont | Dává trhu čas na zotavení, není nutné prodávat v poklesu |
| Rozložení tříd aktiv | Různé typy aktiv nereagují na stejnou událost stejně |
| Měnové zajištění | Odstraní kurzové výkyvy u zahraničních investic |
Jaký horizont dává smysl u konkrétní strategie, popisuje investiční horizont.
Tržní riziko vs. volatilita
Oba pojmy spolu souvisejí, ale nejsou totožné.
| Hledisko | Volatilita | Tržní riziko |
|---|---|---|
| Co vyjadřuje | Míru kolísání hodnoty | Možnost ztráty vlivem vývoje trhu |
| Podoba údaje | Číslo spočtené z minulých dat | Vlastnost investice, nikoli jedno číslo |
| Časový pohled | Zpětný, měří to, co už proběhlo | Dopředný, popisuje, co nastat může |
Volatilita měří kolísání hodnoty investice. Tržní riziko popisuje pravděpodobnost, že změny na trhu povedou ke ztrátě hodnoty. Volatilita je tedy jedním z projevů tržního rizika, nikoli jeho definicí.
Jak tržní riziko hodnotit?
Sledujte investiční strategii fondu, diverzifikaci portfolia, historickou volatilitu, benchmark a způsob řízení rizik správcem. Celkový pohled na rizikový profil dává rizikovost fondu.
Na co si dát pozor?
Krátkodobé poklesy nemusí znamenat dlouhodobý problém. Důležité je porozumět tomu, proč ke změnám dochází a zda odpovídají charakteru investiční strategie. Pokles hodnoty nemovitostního fondu při propadu cen nemovitostí je očekávatelný, stejný pokles bez zjevné tržní příčiny je otázka na správce.
Časté otázky
Lze tržní riziko odstranit?
Ne.
Týká se všech fondů?
Ano.
Souvisí s volatilitou?
Ano.
Pomáhá diverzifikace?
Ano, může jeho dopad zmírnit.
Shrnutí
Tržní riziko patří mezi základní investiční rizika každého FKI. Při hodnocení fondu je vhodné posuzovat jej společně s volatilitou, diverzifikací, výkonností a dlouhodobou investiční strategií.
Nevíte, jaké tržní riziko konkrétní fond nese?
Projdeme s vámi jeho strategii i to, na jaké tržní změny jeho portfolio reaguje.
Uvedené hodnoty jsou modelové. Informace na této stránce nejsou investičním doporučením. Údaje o fondech vycházejí z veřejných zdrojů (registr ČNB, ARES, weby fondů).