Měnové riziko u fondů kvalifikovaných investorů
Měnové riziko představuje možnost, že změna směnného kurzu ovlivní hodnotu investice. Pokud fond investuje do aktiv v cizích měnách, může pohyb kurzu konečný výnos investora zvýšit i snížit.
Měnové riziko v přehledu
| Parametr | Informace |
|---|---|
| Vyjadřuje | Vliv změn měnových kurzů |
| Týká se | Zahraničních investic |
| Ovlivňuje | Výnos i hodnotu NAV |
| Lze omezit | Měnovým zajištěním (hedgingem) |
| Souvisí s | Měnou fondu a strukturou portfolia |
V jaké měně je fond veden a proč to nemusí odpovídat měně jeho aktiv, vysvětluje měna fondu. Tato stránka se zabývá tím, co s výsledkem udělá kurz.
Co je měnové riziko?
Měnové riziko vzniká tehdy, když fond drží aktiva oceněná v jiné měně, než ve které investor sleduje svou investici. Změna kurzu může ovlivnit hodnotu portfolia i bez změny ceny samotného aktiva. Tím se liší od většiny ostatních rizik: nic se nestalo firmě, nemovitosti ani dlužníkovi.
Co měnové riziko způsobuje?
Nejčastější příčinou jsou pohyby kurzů způsobené úrokovými sazbami, inflací, ekonomickým vývojem nebo geopolitickými událostmi. Jde tedy o stejné vlivy, které stojí za tržním rizikem, jen se projeví jinou cestou.
Kde se s ním investoři setkávají?
Typicky u fondů, jejichž portfolio leží mimo Českou republiku:
| Investice | Související typ fondu |
|---|---|
| Zahraniční akcie | Více o tomto typu fondu |
| Zahraniční dluhopisy | Více o tomto typu fondu |
| Nemovitosti mimo ČR | Více o tomto typu fondu |
| Private equity projekty mimo ČR | Více o tomto typu fondu |
Modelový příklad
Fond investuje do amerických akcií. Jejich hodnota zůstane v dolarech stejná, ale česká koruna posílí vůči dolaru o 8 %.
- Hodnota akcií (beze změny)
- 100 000 USD
- Kurz při nákupu
- 23,00 Kč / USD
- Hodnota v korunách při nákupu
- 2 300 000 Kč
- Kurz po posílení koruny o 8 %
- 21,16 Kč / USD
- Hodnota v korunách po posílení
- 2 116 000 Kč
- Rozdíl pro investora
- −184 000 Kč
Investor přišel o 184 000 Kč, přestože cena akcií neklesla ani o cent. Kdyby koruna naopak oslabila, stejný mechanismus by výnos zvýšil. Měnové riziko působí oběma směry.
Měnové riziko vs. tržní riziko
| Hledisko | Tržní riziko | Měnové riziko |
|---|---|---|
| Z čeho vyplývá | Ze změny hodnoty samotných aktiv | Pouze ze změny směnného kurzu |
| Cena aktiva | Mění se | Může zůstat úplně stejná |
| Lze cíleně zajistit | Jen omezeně | Ano, měnovým zajištěním |
Tržní riziko souvisí se změnou hodnoty samotných aktiv, měnové riziko vyplývá pouze ze změny směnného kurzu. Obě rizika mohou působit současně a mohou se i vzájemně vyrušit.
Jak lze měnové riziko omezit?
| Přístup | Co znamená |
|---|---|
| Měnové zajištění (hedging) | Omezí dopad kurzu, ale stojí peníze |
| Diverzifikace mezi více měn | Pohyby jednotlivých kurzů se částečně vyrovnávají |
| Ponechání části bez zajištění | Vědomé rozhodnutí podle investiční strategie |
Náklady na zajištění se promítají do celkové nákladovosti fondu, a tedy i do výsledku investora.
Jak měnové riziko hodnotit?
Zjistěte, v jakých měnách fond investuje, zda používá měnové zajištění a jaký podíl portfolia tvoří zahraniční aktiva. Tyto údaje bývají uvedeny ve statutu nebo klíčových dokumentech fondu.
Na co si dát pozor?
Nezaměňujte měnu fondu s měnou investovaných aktiv. Fond vedený v korunách může investovat převážně do aktiv v eurech nebo amerických dolarech. Samotné označení „korunový fond“ proto o měnovém riziku nevypovídá nic.
Časté otázky
Týká se měnové riziko jen zahraničních investic?
Především ano.
Lze jej odstranit?
Ne zcela.
Pomáhá měnové zajištění?
Ano, může jeho dopad snížit.
Ovlivňuje výnos investora?
Ano.
Shrnutí
Měnové riziko je důležitým faktorem u fondů investujících do zahraničních aktiv. Při hodnocení FKI sledujte měnu portfolia, způsob měnového zajištění i podíl zahraničních investic.
Nevíte, v jakých měnách konkrétní fond skutečně investuje?
Projdeme s vámi složení portfolia i to, zda fond měnové riziko zajišťuje.
Uvedené hodnoty jsou modelové. Informace na této stránce nejsou investičním doporučením. Údaje o fondech vycházejí z veřejných zdrojů (registr ČNB, ARES, weby fondů).