Hrubá aktiva u fondů kvalifikovaných investorů
Hrubá aktiva představují celkovou hodnotu veškerého majetku fondu před odečtením závazků. Zahrnují všechny investice a další aktiva, která fond vlastní, bez ohledu na to, jak jsou financována.
Hrubá aktiva v přehledu
| Parametr | Informace |
|---|---|
| Vyjadřuje | Celkovou hodnotu majetku fondu |
| Výpočet | Součet všech aktiv |
| Nezohledňuje | Závazky fondu |
| Souvisí s | Čistými aktivy, NAV a AUM |
| Důležité pro | Posouzení velikosti portfolia |
Protějškem jsou čistá aktiva, celý proces popisuje oceňování fondů.
Co jsou hrubá aktiva?
Hrubá aktiva představují součet všech aktiv, která fond vlastní. Patří sem například nemovitosti, akcie, dluhopisy, podíly ve společnostech, hotovost nebo jiné investice. Do výpočtu se nezahrnují závazky fondu.
Jak se hrubá aktiva počítají?
Výpočet spočívá v sečtení aktuální hodnoty všech aktiv v portfoliu. Pokud fond využívá úvěrové financování, hodnota úvěru se od hrubých aktiv neodečítá. Budova koupená z poloviny na úvěr proto vstupuje do hrubých aktiv celou svou hodnotou.
Modelový příklad
Fond vlastní tři druhy majetku:
- Nemovitosti
- 900 000 000 Kč
- Dluhopisy
- 150 000 000 Kč
- Hotovost
- 50 000 000 Kč
- Hrubá aktiva
- 1 100 000 000 Kč
Teprve druhý krok ukáže, kolik z toho skutečně patří investorům:
- Hrubá aktiva
- 1 100 000 000 Kč
- Závazky fondu
- −180 000 000 Kč
- Čistá aktiva
- 920 000 000 Kč
Závazky tvoří 16,4 % hrubých aktiv (180 z 1 100 milionů). Poměr dluhu k hodnotě majetku popisuje LTV. Právě tohle číslo z hrubých aktiv samotných nevyčtete, a přitom rozhoduje o tom, jak silná je finanční pozice fondu.
Hrubá aktiva, čistá aktiva, NAV a AUM
| Ukazatel | Co vyjadřuje | Zohledňuje závazky |
|---|---|---|
| Hrubá aktiva | Celkový majetek fondu bez ohledu na financování | Ne |
| Čistá aktiva | Majetek po odečtení všech závazků | Ano |
| NAV | Čistá hodnota přepočtená na investiční akcii | Ano |
| AUM | Objem majetku, který správce spravuje | Podle metodiky |
Čistá aktiva vzniknou až po odečtení všech závazků a právě ona jsou základem pro výpočet NAV. AUM označuje objem majetku, který správce spravuje: v praxi bývá hodnota podobná hrubým aktivům, ale nejde o totožný ukazatel.
Co ovlivňuje výši hrubých aktiv?
| Vliv | Jak působí |
|---|---|
| Růst nebo pokles cen aktiv | Přecenění bez jakékoli transakce |
| Nové investice | Nákup dalšího majetku do portfolia |
| Prodej majetku | Aktivum se mění na hotovost, součet zůstává |
| Pravidelné přeceňování | Podle frekvence stanovené ve statutu |
Přeceňování probíhá podle frekvence oceňování uvedené ve statutu. Hrubá aktiva proto mohou růst i bez jediného nového investora.
Jak hrubá aktiva správně hodnotit?
Porovnávejte fondy se stejnou strategií a sledujte nejen velikost portfolia, ale i způsob financování, zadlužení, NAV a dlouhodobou výkonnost. Jak se zadlužení projeví při poklesu cen, ukazuje tržní riziko.
Na co si dát pozor?
Velká hodnota hrubých aktiv automaticky neznamená finančně silnější fond. Rozhodující je také výše závazků a kvalita aktiv v portfoliu. Dva fondy se stejnými hrubými aktivy mohou mít zcela odlišnou hodnotu pro investora.
Časté otázky
Jsou hrubá aktiva stejná jako čistá aktiva?
Ne.
Obsahují závazky?
Ne.
Souvisí s NAV?
Nepřímo ano.
Mohou růst i bez nových investorů?
Ano.
Shrnutí
Hrubá aktiva představují celkovou hodnotu majetku fondu před odečtením závazků. Pro správné hodnocení FKI je vhodné posuzovat je společně s čistými aktivy, NAV, AUM a strukturou financování.
Nevíte, kolik z majetku fondu je financováno dluhem?
Projdeme s vámi strukturu aktiv i závazků konkrétního fondu.
Uvedené hodnoty jsou modelové. Informace na této stránce nejsou investičním doporučením. Údaje o fondech vycházejí z veřejných zdrojů (registr ČNB, ARES, weby fondů).